补班那天，办公室里听见两个同事在聊前一个交易日的交割单。一位说：「看它跌得急，我想快点出手，点了一下就成交了，成交价比我下单时看到的价格低了两毛多。」另一位说：「我挂的价到现在还没到，单子还挂在列表里。」同一只票，同一个下午，一个成交了但价格缩水，一个价格守住了但没成交。差的不是运气，是下单面板上「价格」那一栏——两个人选的不是同一种东西。下单前先回答：价格由谁定委托分两大类。限价委托，是你把价格写死：不到这个价，就不成交。市价委托，是你把定价权交出去：只要能成交，价格由市场当下给。前者买的是确定性价格，后者买的是确定性成交。 对比项 限价委托 市价委托 价格由谁定 你自己 市场当下给 成交确定性 价格到了才成交，可能一天都不成交 通常能成交，但成交价事后才知道 主要风险 错过行情，单子白挂一天 价格快速滑动时，成交价与预期差…

市场不补调休的班，只认自己那本日历。你手机上说今天是工作日，它不认。昨天（9月25日，周五）是中秋节，A股休市。最近一个交易日是9月24日周四。当天上证指数收在3888.37点，跌1.22%，创业板指跌2.68%，两市成交1.65万亿元。今天是周六，照样不开门。多数人记行情是按「天」记的——昨天跌了，今天没动静，明天大概该反弹。但市场从来不是按墙上那本日历走。它有自己的日历：周末休市、法定节假日休市；至于某个周六被调成工作日、要求补班，与它无关，那天它一样不交易。两只齿轮，齿距不一样调休做得最多的事情，是在你那边的日历上多刻一道齿：把原本休息的周末，改成一个需要打卡的上班日。而你手里的另一只齿轮——市场的那只——齿距没有任何变化。它还是按自己的齿排列转动。两只齿轮咬不上的那些交点，就是「你以为开门、其实关门」的日子。这本日历平时没什么存在感，只在某个截止时间踩空的时候，才被想起来。岔口一…

2022年6月，沪深交易所发布可转债适当性管理新规，对新参与的投资者增设了一道门槛：申请权限开通前20个交易日，证券账户日均资产不低于10万元，同时具备两年以上证券交易经验。在那之前已经开通权限的人不受影响，按原来的规则继续做。所以「打新债零门槛」和「打新债要10万」，两句话都没错——它们说的是两批不同时间开的户。要搞清楚自己属于哪一批，看的不是你现在账上有多少钱，而是你那次权限开通发生在哪一天。先分清：打新债和打新股，穿的不是同一双鞋假期前最后一个交易日（周四）收盘，两市成交1.65万亿元，上证指数收在3888.37点、跌1.22%，创业板指跌2.68%。行情回调的日子，问「手里没底仓，是不是就参与不了打新」的人会多起来。这两个「打新」得拆开看。新股申购要市值：额度按申购前20个交易日的日均持仓市值计算，沪市、深市分开算，而且市值只能用来申购对应市场的新股。没有底仓，就没有新股额度。可…

群里有人甩出一张截图：一条中签短信，配文只有两个字——「白捡」。底下马上有人接话：「先别急着高兴，钱转了吗？」后面跟了一串省略号，因为发图的人显然没看懂这句话。中签不是中奖，是一张已经送到你手上的付款单很多人对打新的印象停留在「摇号中了就等于赚了」。但流程上，中签只是对手方把一份认购合约递到了你面前，在缴款完成之前，它什么都不是。你收到的那条短信，本质是一份带截止时间的通知：请在规定时点前把钱备好。这件事换成餐厅订座就很好理解：你可以订一个位子，但餐厅只帮你留到某个钟点。到点人没到、钱没到，位子收回，你不但吃不上，账上还会留下一次记录。中签短信就是那张订座确认单，它不是菜，是账单。三个时间点：T、T+1、T+2申购那天叫 T 日，你在软件里填数量、提交；T+1 日摇号并公布中签率；T+2 日公布中签结果，也是缴款日。投资者需要在这一天规定时点之前，确保资金账户里备有足额的可用资金。多数券…

可转债的强制赎回，是公司的权利，不是双方的协商。触发线一到，它说收回就收回。这句话听着像霸王条款，但它确实写在每一只可转债的募集说明书里，只是很少有人翻到那一页。它不是行情事件，是条款事件——不取决于你判断对不对，只取决于日期到没到。把可转债想成一种两栖动物。前半生它是债，像水里的蝌蚪，吃固定的利息，波动温和；具备条件之后它可以变成股，上岸，跟着正股一起涨跌。而强赎条款就是岸边的围栏——什么时候把你推上岸，主动权在公司手里，不在你手里。触发线是怎么算的？绝大多数可转债的条款，都是同一句话的变体：在转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中，至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的百分之一百三十，公司就有权赎回。少数品种用的是别的比例，具体数字以该转债的条款为准。注意两个词。一个是"不低于"——说明它是一条线，不是一个事件，达标即可，不需要涨得更多。另一个是"有权"——说明这是选择权，…