假期第二天上午，手机在桌上震了一下。一个朋友发来两张截图：同一只股票、同一个时间段，两个行情软件画出来的历史低点，差了将近两块钱。他问，是不是其中一个软件的数据是错的。两个都可能没错。同一段过去，被两把不同的尺子量过——一把量的是「当时的成交价」，一把量的是「换算到今天的价格」。这就是K线的复权口径。先给结论：K线有不复权、前复权、后复权三种口径。它们记录的是同一段行情，差别只在除权除息之后，把哪一端的价格固定成原始值。那条向下的台阶，不是跌出来的要理解复权，得先理解除权。股票分红、送股、转增、配股之后，公司的账并没有变穷，但每股对应的净资产被摊薄，交易所会在除权日算出一个参考价，股价按这个参考价往下跳一格。举个假设的例子：一只股票除权前收 20 元，实施「10 送 3 派 1」，也就是每 10 股送 3 股、派 1 元现金。除权后的参考价大致是（20 − 0.1）÷ 1.3 ≈ 15.…

2008年9月19日起，证券交易印花税由买卖双方各自缴纳，改成只由卖出的一方缴纳。这条规则沿用至今，中间只在2023年8月调整过一次税率。把这条规则单独拎出来看，能看出成本核算里一件特别容易混淆的事：它是一种「按笔」发生的成本——没有成交，它就不存在。而账户里还有另一类成本，不看成交，只看日历。两类东西混在一起比较，出来的结论往往站不住。国庆假期八天，全市场没有一笔成交。这几天正好适合把它们分开。按笔的成本：没有成交，这一行就是零一笔成交完成之后，明细单上通常会并排出现几行收费，来历各不相同。印花税归国家，只在卖出方向收取；过户费归中国结算，是股份过户的登记费用；经手费和证管费属于交易场所与监管环节的制度性收费；佣金是券商为这笔委托提供服务对应的报酬。几行字，几个不同的收款主体，但有一个共同点：计算基数都是成交金额，触发条件都是「成交」这个事件。所以这一类成本的总额，大致等于单次金额乘以…

假期里在线开户，走完流程十几分钟。但要让这个账户真正能下单，通常要等到节后第一个交易日。两件事看着矛盾，其实是同一条流水线上的两道工序——一道在你手里，一道不在。开户是动作，能用是状态。长假期间提交的申请，券商会收单、会做审核，但账户的登记与激活要按交易日处理。所以假期里办得再快，节后第一个交易日之前，账户在行情面前仍然是一张白纸。这不是哪一家慢，是账户体系本身按交易日走。开完户不等于什么都能买，这是常见的坑。不少人默认「账户开好，创业板、科创板、可转债就都能买」。实际上账户只是身份，每个交易品种都有自己的门。门槛大致归两条线：交易经验按月算，资产按「申请前若干个交易日的日均」算。假期不计入交易日——节前最后一天才开始攒钱的人，进度条是从节后第一天接着走的。 品种 交易经验（常见口径） 资产要求（常见口径） 创业板 24 个月 申请前 20 个交易日日均 10 万元 科创板 2…

先说结论：账户里有一笔钱从来不进交割单——你为「知道得太晚」付的那一部分。今天收盘，上证指数涨 0.31%、创业板指跌 0.23%，看着像个没什么事的日子。但同一个市场里，生物制品涨 4.18%、半导体跌 2.99%，行业首尾差了 7.17 个百分点。指数几乎没动、行业之间差了七个多点，说明钱没离场，只是在换座位。而多数人刷到「医药大涨」「芯片回调」这类标题的时候，座位大多已经换完了。 领涨行业 涨跌幅 领跌行业 涨跌幅 生物制品 +4.18% 半导体 -2.99% 医疗服务 +3.86% 元件 -2.60% 种植业 +3.72% 电子化学品 -2.39% 化学制药 +2.79% 电子 -2.38% 医药生物 +2.73% 非金属材料 -2.11% 两市成交额 1.44…

三年前买的一只可转债，我连募集说明书都没翻完。当时的判断只有一句：它是债，跌不到哪里去。直到上个月它公告「回售」，我才第一次读到那条早就写好的条款——原来我一直握着一个可以主动行使的权利，而它只在几天之内有效。回售不是公司发善心，是你买入那天就已经写在条款里的权利。强赎和回售经常被人放在一起说，方向其实相反。强赎是公司按约定价格把转债收回去，公告一出，你要在截止日前卖出或者转股，否则按赎回价结账，主动权在公司。回售是反过来的：条件满足之后，你可以按约定价格把转债卖回给公司，主动权在持有人这边——但前提是你在回售申报期里主动申报。强赎那一半，前面在《转债市价一百多元，公司却按一百元出头收回》里写过，今天补上另一半。条款看的是一条连续的曲线，不是盘中那一下。多数条款的写法是：在转债存续期的最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价的一定比例（常见的是 70%）…