450 指令发出去了，单子没成交——条件单能保证前半段，管不了有没有人接

条件单能让指令准时发出去，但它不能让市场接住那张单。

昨天收盘，通信设备行业跌了 8.94%，在 98 个细分行业里排在最后。隔夜纳斯达克跌 1.38%、费城半导体跌 1.42%，今天截至 13:00，通信设备又跌 1.73%，依旧在跌幅榜前排；同一时刻酒店餐饮涨 4.45%，两个行业之间差了 6 个百分点以上。

连续两天的单边里，条件单常被当成一条亏损上限——觉得设好了那一格，再跌也跌不过它。它封不住。今天要说的不是它会不会被触发，而是触发之后的那半段。

一笔单子要过四个环节，条件单只负责前两个

监视价格、判定触发、向交易所报单、撮合成交。前两个由你写下的规则和券商系统决定，改一个数字就生效；后两个不由你决定——报单方式是你下单时选的，撮合则完全取决于那一刻市场里有没有人愿意接。

跌得越急，卖单排得越后

价格之所以跌到某个位置，是因为那个价位上愿意买的人比愿意卖的人少。跌到跌停价之后，愿意接的人基本消失，卖单按时间优先排队，只有排在前面、并且确实有人愿意买的那部分能成交。所以同一个触发信号，实际结果有三种：全部成交、只成交一部分、一张都没成交而价格已经封死。

一字跌停是更彻底的一种：开盘即封在跌停价，全天没有撮合窗口，你的单子从触发那一刻挂到收盘，账面上的亏损照旧计入。而跌停那一格的距离由板块决定，主板是 10%，创业板和科创板是 20%——同样是「跌停」两个字，幅度差一倍。

报单方式也是这一环里最常被忽略的格子。市价委托优先成交，但成交价可能离开你的触发价一截；限价委托价格可控，可是价格穿过限价就直接放弃。在封板的环境里这两种都不理想：市价找不到对手盘，限价排得更靠后。

对称的触发，不对称的成交

同样是被触发，下跌方向和上涨方向的成交难度并不一样。价格封在涨停时，卖单面对的是排队的买盘，通常容易成交；封在跌停时，卖单面对的是空荡荡的买盘。也就是说，下跌方向恰恰是条件单可靠性更差的方向——而它本来就是为这个方向设计的。

这不是工具本身的毛病。它在指令层工作，成交在对手盘层，两层的规则完全不同：一层是「到了就发」，一层是「有人要才成」。

挂着单子，不等于在保护

第一条，下单前先看这个标的的容量。日均成交额越小、过去一年跌停次数越多，条件单能兑现的比例越低；反过来，宽基类标的同一天几乎不可能封死，触发后的成交基本不成问题。同一个止损参数，挂在两种标的上，含义并不相同。

第二条，触发之后要回去看「未成交」那一栏。封板时挂着不代表在保护，它还占着可用份额——卖出委托冻结之后，同一批份额当天不能再动。撤不撤、第二天要不要重挂，得你自己决定，系统不会替你判断。

第三条，把条件单的承诺拆成两句写下来：第一句是「价格到了我会发指令」，第二句是「能不能成交，看那天有没有人接」。第二句不能省，省掉它，条件单就变成了一句承诺。

今天这篇补的是链条的后半段

前面几篇讲的是前半段：单子由谁在盯（本地软件还是券商机房）、数量会不会随着仓位漂走（「卖一半」变成固定股数）、一张成交了另一张要不要撤（配对单之间没有互相撤销）。那些都发生在触发之前。今天补的是触发之后：指令都发出去了，市场不一定接。

所以条件单真正解决的问题是「我不在的时候，规则还在不在」；它不解决「市场还有没有出口」。把这两件事分开看，封板那天才不会以为是工具坏了。

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