假期里打开交易软件，首页挂着一条系统公告：休市期间部分业务暂停，请提前安排资金。行情停了，委托通道也停了。但账户里有一件事没停：负债。节前最后一个交易日是9月24日周四，两市成交1.65万亿元，上证指数收在3888.37点、跌1.22%，创业板指跌2.68%，贵金属板块当天跌了5.03%。波动放大的日子，两融账户的动静通常也大。而两融里常被当成「同一件事的两面」的，恰好是差别最大的两件事。先说结论：借来的钱亏得完，借来的券亏不完。一笔负债，两种计价单位融资是向券商借钱买入证券。你欠的是一笔钱：本金固定，利息按日计提，到期还的是「多少钱」。融券是向券商借入证券卖出，到期买回同种证券归还。你欠的是一个数量：多少股是固定的，还的是「多少股」。差别就藏在这句话里。钱的价值是它自己，不会变；一只股票的价格每天都在变。所以你还的是数量，付的是市价。 对照项 融资 融券 你借到的…

书桌右上角那支铅笔，笔杆已经被握得发亮。用它画线的时候会有一种确定感：笔尖落下去，纸上就留下一条线，细得只有纸的厚度。你对着它说「到这里为止」，这句话就成立。这条线之所以可靠，是因为它躺在一张不动的纸上。行情不是纸。先把话说直：条件单动不动，看的是它有没有被某一瞬间的成交价碰到，跟当天最后收在哪里没有关系。把最近一个交易日（9月24日，周四）摊开来看： 最近交易日 9月24日（周四） 收盘 / 涨跌幅 上证指数3888.37（−1.22%） 深证成指13316.97（−2.34%） 创业板指3288.95（−2.68%） 贵金属板块−5.03% 元件板块−4.48% 两市成交额16534亿（沪7836亿＋深8697亿） 单日这个量级的波动，往往意味着盘中会出现几分钟内走完、又很快收回的价格移动。留在分时图上的，就是一根根上下试探的细线——平常说的影线。它可能只成交一笔就缩回原位，但那…

2022年6月，沪深交易所发布可转债适当性管理新规，对新参与的投资者增设了一道门槛：申请权限开通前20个交易日，证券账户日均资产不低于10万元，同时具备两年以上证券交易经验。在那之前已经开通权限的人不受影响，按原来的规则继续做。所以「打新债零门槛」和「打新债要10万」，两句话都没错——它们说的是两批不同时间开的户。要搞清楚自己属于哪一批，看的不是你现在账上有多少钱，而是你那次权限开通发生在哪一天。先分清：打新债和打新股，穿的不是同一双鞋假期前最后一个交易日（周四）收盘，两市成交1.65万亿元，上证指数收在3888.37点、跌1.22%，创业板指跌2.68%。行情回调的日子，问「手里没底仓，是不是就参与不了打新」的人会多起来。这两个「打新」得拆开看。新股申购要市值：额度按申购前20个交易日的日均持仓市值计算，沪市、深市分开算，而且市值只能用来申购对应市场的新股。没有底仓，就没有新股额度。可…

最后一声成交回报响过，房间里就安静了。今天一共响了三声——三次下单，三次确认，听上去不算多。盘面是另一回事。据腾讯行情，今天两市成交1.65万亿元，上证指数收在3888.37点、跌了1.22%，创业板指跌了2.68%，有色与贵金属板块跌幅居前。波动放大的日子，手会格外痒，动的次数也容易多起来。先把结论放在前面：交易成本不是一个金额，它有三种单位。交割单只印了第一种。同一笔钱，三种说法第一种单位是元。交割单上那一栏写着这次成交被扣掉多少，一目了然，也是多数人只看的一种。第二种单位是比例。费用是按成交金额算出来的，所以它天然可以写成"万分之几"。这个单位回答的是"水平"问题——同样一笔成交，不同账户之间差在哪里。第三种单位是价格空间。它换了个问法：这笔操作，需要标的先走出多大的波动，才刚好把成本收回来。 单位 交割单上能看到吗 它回答的问题 元 能看到 这次交易…

今天的盘面上，两个数字并排放着：贵金属在跌，跌了3.96%；纺织制造在涨，涨了1.41%。同一片市场、同一个时点，一边在撤，一边在进，两个相反的方向同时成立。账户里的条件单列表，结构其实也差不多：真正成交的没几笔，列表里攒下来的单子却远不止这个数。多出来的那一部分，一笔盈亏都没产生——它们只是被撤掉了、过期了，或者从头到尾没有触发过。多数人复盘只看成交的那几笔，剩下的一半，看都不看。结论放前面：成交记录记的是你做了什么，撤单记录记的是你本来打算做什么、又在什么时候改了主意。只复盘前者，等于只看了自己一半的动作。成交是结果，撤单是过程成交的那几笔，告诉你赚了还是亏了；撤掉的那些，告诉你你原本打算在什么价位动手，又是在什么情况下把这个打算收了回去。翻到第三页记录的时候，我把椅子往后靠了靠——被撤掉的单子排在一起，比成交记录长得多。只要把撤单的时间点标出来，两种人立刻就分得清。撤单集中在开盘之…