去年秋天有个交易日，尾盘半小时，我持仓的一只票突然跳水。我挂了限价单想走，价格就在我挂单价上方两三分钱的位置晃，可直到收盘，单子也没成交。收盘前五分钟我改成市价单，成交价比我原计划低了不少。那天晚上我把委托规则从头研究了一遍，才发现问题根本不在运气。昨天（周一）收盘，通信设备板块跌了5.21%，生物制品跌了4.75%，寒武纪、海光信息这些半导体票跌幅都超过6%。这种日子，想卖的人排成长队——也正是委托规则最容易暴露问题的时候。交易所撮合成交，底层就两条规则：价格优先、时间优先。买单，出价高的先成交；卖单，出价低的先成交——这是价格优先。价格相同，先挂单的先成交——这是时间优先。那为什么你的限价单「价格到了」，却还是没成交？第一个原因，价格只是盘中「摸到过」。你的挂单价确实到了，但那一刻，前面已经有同价的单子在排队。价格优先之后轮到时间优先，你的单子排在人家后面，等轮到你，价格已经走远了。…

昨晚的群里，有人问了一句："中签了，卡里没留钱，不缴款会怎样？"底下马上有人接："还能怎样，放弃呗，大不了少赚一笔。""大不了"三个字，说出口很轻松，买单的时候才知道贵。先放个背景：上周五（8月21日）创业板指收涨1.43%，两市成交额18793亿元，市场情绪回暖，关心打新的人又多了。今天恰好有一只新股在申购（华汇智能，发行价17.71元）。如果你也打算参与，中签之后那一步，值得先看明白。申购、中签、缴款：三步，不是一步很多人把打新理解成"点一下申购就完事"，其实完整流程是三步：第一步，申购。沪深两市打新按市值配售额度——能打多少，看T-2日前20个交易日的日均市值。申购时不需要冻结资金，账户里有没有钱都能申报，这正是后面埋坑的地方。第二步，等结果。申购后的第二个交易日（T+2）公布中签结果。第三步，缴款。中签结果公布的当天下午4点前，账户里必须有足额认购资金，券商在日终自动扣款。坑在哪…

上周陪朋友去营业部销户。取号机吐出的小票写着"当前等候：17人"，叫号屏的提示音隔一会儿响一次，他靠着墙刷了四十分钟手机，窗口才念到他的号。三年前他开户，全程没超过十分钟——手机装App，拍身份证，录一段视频，风险测评点几下，账户就开了。当时赶上开户活动，他顺手把第二家、第三家也开了，想着反正不用也不花钱，多几个账户，万一哪家用得上。最近他想把不用的账户清掉，才发现开户有多快，销户就有多慢。先看行情。周五收盘，创业板指涨1.43%，两市成交额18793亿元，贵金属、能源金属领涨，分别涨4.64%和4.60%。行情一热，新开户的人就多——很多人是在大涨之后的几天冲进去开户的。情绪上头时做的决定，往往要等情绪退潮后，花几倍的时间收拾。关于账户数量，有三件事开户时没人会主动告诉你。第一，账户数量有上限。 2016年新规之前，一个人最多能开20个账户；新规之后，同一市场最多3个。开满之后想换券商…

周六早上，手机在床头柜上震了一下。他摸过来一看，是银行App的通知：转账失败，请确认账户余额。他有点懵。昨天——周五，创业板指涨了1.43%，他卖了一笔拿了大半年的票落袋为安，账户里明明有钱。周末想把钱转出来还信用卡，怎么就不行了？他第一反应是问朋友。朋友说：银证转账是按批次走的，早盘一批、午间一批，你卖出的钱要排队，说不定周一才轮到你。他差点就信了。这不是真的。银证转账根本没有"批次"这回事，交易时段内转出是即转即到的。真正拦住他的，是两件他不了解的事：T+1交收，和周末关闭的银证系统。第一件事：卖出股票的钱，当天只能"用"，不能"取"卖出股票的那一刻，钱确实回到了账户里，但它处于"可用"状态——你可以用它继续买股票、缴中签款，唯独不能转出到银行卡。要等下一个交易日完成交收，它才变成"可取"资金。也就是说：周五卖出的股票，最早要等到周一交收完成，才能转出。这跟券商效率无关，是交易所的结…

昨天收盘，科创50跌了0.87%，中证1000却涨了0.96%——同一个市场，两种天气。更热闹的是医药：生物制品一天涨了7.85%，领涨榜前五里有四个是医药相关。两市成交额2.08万亿，钱没少。可就在这样的行情里，一个朋友告诉我，他买不了医药ETF。不是没钱，是他的风险测评等级是"保守型"。涨得凶的板块，跟他一毛钱关系都没有。这事的根子，出在开户那天——那两分钟随手勾完的问卷上。【那份问卷，到底在测什么】开户时，券商都会让你做一份风险承受能力评估：几十道选择题，问收入、问投资经验、问能承受多大亏损。按得分，你会被分到"保守型"到"激进型"的等级里。这个等级不是填完就落灰的档案，它直接决定两件事。一是你能买什么。产品本身也分风险等级，从低风险的理财到高波动的权益类产品，一一对应。等级不够，想买的东西在交易软件里就是灰的，点都点不动。二是你能开什么权限。创业板、科创板这类权限，申请时对风险等…